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半导体概念屡受追捧,比亚迪IGBT业务上市是为了割韭菜?

近期,比亚迪发布公告指出,比亚迪半导体部门将引入SK、小米、招银等多家战投合计投资8亿元。此前的5月底,红杉、中金等14家超豪华阵容已经向比亚迪半导体增资19亿元。

比亚迪半导体部门主营功率半导体IGBT业务。IGBT,也就是绝缘栅双极晶体管,该半导体在新能源车领域极为关键。据悉,在一辆纯电动汽车中,IGBT约占驱动电机系统成本的一半,而驱动电机系统占整车成本的15-20%,也就是说IGBT大概会占到新能源车整车成本的7-10%。但不同于动力电池等业务我国占据主导,我国在IGBT领域的供应链仍然十分羸弱。目前,我国的车用IGBT市场牢牢被英飞凌、三菱电机和富士所掌控,全球排名前十的厂家中仅有斯达半导这一家。

但斯达半导上市后的表现或许刺激了比亚迪剥离旗下业务分拆上市的动力。斯达半导(603290.SH)上市后收获23个涨停,股价从发行时的12.74元/股暴涨至149.46元/股。要知道,斯达半导2019年仅实现营收7.79亿元,净利润为1.35亿元,但市值已经高达270亿元。这一市值已经超过了大多数自主车企,比亚迪自然也不会放过这么一次上市套现的机会。

目前,我国对半导体行业进行大规模扶持。除了斯达半导以外,中芯国际、华润微电子纷纷从港股回归科创板,而比亚迪目前在港股的市值仅有1580亿港币,如果将旗下的半导体部门拆分并独立上市,根据中信的测算,半导体部门的市值不会低于300亿元,这也难怪比亚迪近期忙着拆分半导体和动力电池业务了。

毕竟一旦将旗下的半导体业务及动力电池业务拆分并独立上市,没准所有子公司的市值加总起来比比亚迪整体上市的市值来得高得多。不过比亚迪IGBT业务目前与国际先进水平仍有差距。就IGBT技术实力来看,比亚迪发展到了IGBT 4.0(相当于国际第五代),而竞争对手斯达半导发展到了第六代。至于国际领先的三菱电机已经发展到了七代以后,比亚迪不仅在营收规模上与国际对手相距甚远,在技术研发上目前也需要加快进度。

目前,比亚迪IGBT芯片晶圆的产能为每月10万片,年供应新能源汽车高达120万辆。今年4月底,比亚迪IGBT长沙项目动工,该项目总投资10亿元,建成后将有能力满足50万辆新能源汽车的产业需求。

不过参考今年5月比亚迪的产销数据来看,比亚迪本月实现新能源汽车销量11325辆,燃油车型共计20496辆,比亚迪IGBT业务显然除了自供以外,还有大量可供友商使用。

截至目前,由于今年车市整体受疫情冲击严重,比亚迪IGBT现有业务规模仍然不大,但在未来,比亚迪若能成功实现IGBT半导体领域的国产替代,那该子公司将绝对不输斯达半导。或许目前比亚迪积极推动半导体业务分拆上市,既有想要上市收割一波快钱的想法,同时也确实想要提升自己在IGBT国际市场的存在感,不管怎样,祝愿比亚迪在新能源业务领域能实现对传统外资车企的超车,不仅是在动力电池领域,同样也包括上游车载电子领域,这才是真正的自主车崛起。

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